昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不(bù)再(zài)完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交易(yì)员认(rèn)为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期1cc的水等于多少克，1cc水是多少克(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，1cc的水等于多少克，1cc水是多少克涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计(jì)需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需(xū)求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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