一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的(de)个人投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境(jì为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹ng)比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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